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Title: Option-Implied Measures of Equity Risk
Authors: Chang, Bo-Young
Christoffersen, Peter
Jacobs, Kris
Vainberg, Gregory
Issue Date: 2009-08
Publisher: Centre interuniversitaire de recherche en analyse des organisations (CIRANO)
Series/Report no.: Série scientifique (CIRANO);2009s-33
Scientific series (CIRANO);2009s-33
Abstract: Le risque du marché des actions mesuré selon le coefficient bêta suscite un vif intérêt de la part des universitaires et des praticiens. Les estimations existantes du coefficient bêta utilisent les rendements historiques. De nombreuses études ont démontré que la volatilité implicite du prix des options constitue un indice solide de la volatilité future réalisée. Nous constatons que la volatilité implicite des options et leur caractère asymétrique sont aussi de bons facteurs prévisionnels du bêta futur réalisé. Motivés par ce constat, nous établissons un ensemble d'hypothèses nécessaires pour effectuer une estimation du bêta, à partir des moments de rendement implicite des options, en recourant aux actions et aux options sur indices boursiers. Ce bêta peut être calculé en utilisant seulement les données obtenues sur les options au cours d'une même journée. Il peut donc refléter les changements soudains de la structure de la société sous-jacente.

Equity risk measured by beta is of great interest to both academics and practitioners. Existing estimates of beta use historical returns. Many studies have found option-implied volatility to be a strong predictor of future realized volatility. We .nd that option-implied volatility and skewness are also good predictors of future realized beta. Motivated by this .nding, we establish a set of assumptions needed to construct a beta estimate from option-implied return moments using equity and index options. This beta can be computed using only option data on a single day. It is therefore potentially able to re.ect sudden changes in the structure of the underlying company.
URI: http://www.cirano.qc.ca/pdf/publication/2009s-33.pdf
https://depot.erudit.org/id/003128dd
ISSN: 1198-8177
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